Wall Street está se preparando para o esperado mega IPO da Anthropic, um grande teste do apetite dos investidores por uma das principais empresas do setor de IA. Há apenas algumas semanas, seu CEO pediu uma desaceleração em todo o setor diante de crescentes preocupações com segurança.

O IPO pode ocorrer já em novembro, de acordo com o Wall Street Journal. O IPO da Anthropic era muito aguardado após a empresa anunciar, em junho, que havia protocolado confidencialmente seu pedido de abertura de capital.

A Anthropic poderia arrecadar até US$ 100 bilhões em um IPO que avaliaria a empresa em cerca de US$ 2 trilhões, segundo o Journal. Os valores sísmicos alçariam a Anthropic ao top 10 das empresas mais valiosas do mundo.

O IPO da Anthropic marcaria um marco importante no boom da IA que tomou conta dos mercados nos últimos anos. Mas o caminho até o IPO tem sido conturbado, e houve atrasos.

Os planos da Anthropic foram turvados por questões sobre regulamentação de IA e riscos de segurança.

Ex-funcionários, assim como o CEO Dario Amodei, levantaram preocupações nas últimas semanas, impulsionando um apelo setorial para desacelerar o desenvolvimento da IA a fim de gerenciar melhor os riscos.

Líderes do setor de tecnologia, incluindo Amodei, assinaram um acordo na Casa Branca na semana passada para “autorregular” o desenvolvimento da IA.

Enquanto isso, as perspectivas para todos os potenciais IPOs tornaram-se mais complicadas nos últimos meses.

O mercado ficou mais incerto com a alta das taxas de juros. Os rendimentos dos títulos dispararam nas últimas semanas, elevando os custos de captação, à medida que os operadores se ajustam ao choque energético da guerra no Irã e ao aumento das taxas pelos bancos centrais.

Algumas empresas ficaram com os pés frios. A Oura, empresa de tecnologia que fabrica anéis de monitoramento de saúde vestíveis, disse que abriria capital neste outono antes de anunciar na semana passada que adiaria sua estreia devido à incerteza do mercado.

A Holtec Nuclear, uma empresa de energia, também suspendeu recentemente seu IPO planejado, citando o sentimento negativo que afeta o mercado de ações. E a OpenAI anunciou que adiaria seu IPO para o próximo ano por causa de preocupações com a segurança da IA.

“Você tem taxas em alta. Você tem a guerra no Irã. Você tem uma economia um tanto mais instável fora da IA”, disse Heath Terry, chefe de pesquisa de investimentos em IA do Citi, à CNN. “Acho que é isso que criou uma espécie de incerteza.”

“Os IPOs precisam de um ambiente de mercado estável, precisam de um sentimento positivo dos investidores e, com esse tipo de cenário econômico mais amplo e instável, isso torna tudo muito mais difícil”, disse Terry, falando de forma ampla sobre IPOs e não sobre empresas específicas.

Ainda assim, a Anthropic estaria avançando com seus planos de abrir o capital enquanto capta recursos. Caso a Anthropic levante US$ 100 bilhões e estreie com uma avaliação de cerca de US$ 2 trilhões, ela superaria o IPO da SpaceX como o maior de todos os tempos.

A SpaceX levantou aproximadamente US$ 86 bilhões em seu IPO e estreou com uma avaliação de US$ 1,77 trilhão, em parte devido às perspectivas para seu próprio papel na IA.

O megaIPO da SpaceX eclipsou ofertas públicas anteriores, com a Saudi Aramco em um distante segundo lugar, após levantar aproximadamente US$ 29 bilhões em 2019.

“A SpaceX foi um caso absolutamente fora da curva — o maior IPO do mundo de todos os tempos, de longe. E é muito possível que eles fiquem em segundo lugar (aproximadamente) daqui a um mês”, disse Jay Ritter, professor emérito da University of Florida.

É um bom momento para Anthropic abrir capital?

É verdade que o risco de a IA dominar o mundo é discutido há anos. Mas o escrutínio se intensificou nas últimas semanas após múltiplos incidentes em que agentes de IA saíram do controle e tentaram invadir outros sistemas.

A Reuters obteve na semana passada uma cópia do prospecto de IPO da Anthropic, que ainda não foi divulgado, e informou que ele inclui alertas de que o modelo de IA da empresa poderia potencialmente causar um “risco catastrófico ou existencial para a humanidade”.

Embora líderes do setor de tecnologia tenham concordado em se autorregular, espera-se que a Anthropic continue expandindo seus negócios e competindo com rivais como a OpenAI.

Preocupações elevadas com segurança existiriam independentemente de a empresa abrir o capital ou não, disseram especialistas à CNN.

Taxas de juros mais altas também podem deprimir as avaliações das ações e esfriar o mercado de IPOs.

Mas esperar para abrir o capital não garante que as taxas de juros cairão e, para uma empresa que tem sede de caixa como a Anthropic, abrir o capital ainda pode fazer sentido, disseram analistas e Ritter, o professor emérito da University of Florida.

Adiar indefinidamente um IPO também carrega o risco de que as condições de mercado piorem, ou que outros desafios imprevistos surjam, tornando mais difícil retomar o caminho em direção a uma oferta pública.

Ao mesmo tempo, o Nasdaq Composite está atualmente sendo negociado próximo a uma máxima histórica, o que representa um cenário positivo para um IPO de tecnologia.

“Nunca se pode realmente cronometrar um IPO para eliminar toda a incerteza futura em relação à sua empresa e ao seu produto”, disse Jill E. Fisch, professora de direito empresarial da University of Pennsylvania Carey Law School, à CNN.

“Não acho que exista uma linha mágica para nenhuma empresa no sentido de: “Sim, agora cruzamos o limite, resolvemos todos os problemas de segurança e agora podemos avançar com 100% de confiança.” Não acho que funcione realmente dessa forma”, disse Fisch.

Anthropic e OpenAI estão em uma acirrada corrida para produzir modelos avançados de IA, e as empresas estão queimando bilhões em caixa para avançar em pesquisa e desenvolvimento.

A Anthropic teve um prejuízo de $42 bilhões em 2025 e planeja gastar mais de $500 bilhões em computação e infraestrutura nos próximos anos, de acordo com a Reuters.

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No entanto, a empresa teria informado a investidores que será lucrativa pelo segundo trimestre consecutivo neste ano, segundo o Financial Times. A Anthropic constrói sua receita alugando modelos avançados de seu bot Claude para grandes empresas.

Angelo Zino, analista de tecnologia da CFRA Research, disse que, embora as condições de mercado possam não ser favoráveis aos planos de abertura de capital de todas as empresas, ele acredita que a Anthropic está em uma categoria própria.

Ele citou fortes sinais de demanda por seus produtos e um caminho para a lucratividade, apesar dos enormes gastos de capital da empresa.

“Acho que haverá um apetite e uma demanda muito fortes pela Anthropic”, disse Zino.

A IA tem sido o tema central que impulsiona o mercado de ações a máximas históricas nos últimos anos. Com sua avaliação estratosférica, a Anthropic pede aos investidores que acreditem em sua capacidade de continuar monetizando seus serviços de IA e expandir sua participação de mercado.

“Se a empresa executar seu modelo de negócios, vai se sair bem”, disse Ritter, professor emérito da University of Florida. “Mas, sabe, muitas vezes as coisas não funcionam como o esperado.”